金融投資板塊 · 數據分析

# 2356 大新銀行 等運到

 

# 0440 大新金融今年一直領先 # 2356 大新銀行集團,直至落實106億出售港澳壽險業務股價見頂。

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近日資金似乎轉入 # 2356 大新銀行集團

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長線2股相關性極高:

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分析員意見:

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德銀預期大新金融可以19.45 收購 25% 大新銀行股份 … 邊個會賣俾佢 ??

 

摩根大通發表報告,將大新金融(00440)評級,由「跑贏大市」降至「中性」,最新今年底目標價58元。摩根大通指,大新金融由今年以來已跑贏恒指43%,主要憧憬出售壽險業務,現時交易經已落實,經計入出售收益,認為公司再升空有限,即使計入有可能派發特別息,建議投資者獲利,或者買入大新銀行(02356)

 

 

 

板塊動力分析:

 

板塊 Σ c1 S P/E Ω ω
金融:香港銀行 612 B 0.06% 17% 9.2 64 54
→ 02356 大新銀行 19 B 0.44% 7% 8.8 67 83
→ 01111 創興銀行 11 B -1.70% 0% 7.9 67 67
→ 00900 AEON 2 B 0% 0% 8.7 61 62
→ 02388 中銀香港 238 B 0.22% 11% 9.9 60 57
→ 00023 東亞銀行 74 B 1.26% 56% 11 69 53
→ 00440 大新金融 16 B 0.42% 18% 8.2 71 43
→ 00626 大眾金融 4 B -0.90% 0% 8.6 43 34
→ 00011 恒生銀行 248 B 0.15% 23% 15 47 33

板塊中線動能ω只是54,一般。大新銀行中線動能ω最強,83。東亞銀行沽空比最高: 56%。恒生銀行最弱勢。

 

 

賣盤往績:

 

2015715 中銀香港正式在北京金融資產交易所掛牌出售南洋商業銀行全部股權,標售底價為680億港元,按南商連物業資產淨值約350億港元估算,市帳率(PB)最少為1.95倍。

 

201442日華僑全購永亨每股作價125元,參照本地行併購慣例,即剔除重估行址儲備的「牌底」賬面值計,交易價相等於市賬率2.02

 

201310月越秀金融提出以每股35.69元,收購最多3.2625億股或創銀75%股權,收購價大約為截至今年6月底每股賬面值的2.08倍。

 

博值否?

 

目標估值:根據港股博奕系統無專利是是但但外在價值估算器得出:

 

 

出售市帳率 2356 upside 440 upside
1 10.80% 13.98%
1.2 32.96% 27.94%
1.4 55.12% 41.90%
1.6 77.27% 55.86%
1.8 99.43% 69.82%

 

 

# 2356 大新銀行集團看來較為博值。當中給予 # 0440 大新金融 30% 折讓,因為大股東一向不太友善,完全分派可能性不高,反而出售之前再來一個113先抽後賣都有可能,畢竟賤人當道。

 

 

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股東應該趁強國人依然有錢時高位套現。現價 $13.822015 FY,銷售 +10.0%,盈利+8.0%,每股盈利 $1.57,市盈率 8.8 倍,派息 $0.38 息率 2.7%。今年業績不會好,現價不算貴可以等運到。Range $13-15,升穿 15 有啟示,再追亦可。

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內痕股抽水

 

 

# 6818 中國光大銀行,現價 $3.43,配股@ 4.90 溢價約 42.7% ,配售 4B 股給予光大集團,集資 19.6B。連同之前優先股集資金人民幣200億元,共集 RMB 36 B

 

2015 1H,不良貸款增加 4.6B,關注貸款增加20B,逾期貸款增加31B,假如情況不再加速惡化,36B 應該是足夠玩半年。

 

2013年底上市價 $3.98,發行 6.9B H股。共得 23B1年半共抽水RMB 59B,總貸款增加252B+21%不良貸款增加10B(不良貸款上升65%),關注貸款增加 45B,逾期貸款增加37B

 

有趣的是今次配股價比上市價要高,相信跟NAV ~$5.35有關。

 

強國GDP中高速上升,貸款需求當然是中高速上升,不過克強指數中高速下跌,PMI持續收縮,企業盈利質素中高速下跌,不良貸款中高速上升,資金缺口快速上升,高槓桿經營環境惡化中,貸款需求有進無退,內痕板塊下半年都係要繼續抽水。

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我愛一滴香 (4)

近來二三線股熱炒,又見到不少歌頌惠理的文章出現,忍唔住又要計數。

1. # 1198皇朝傢俬終於完成OT cycle,又要抽抽水了。VP 一滴香又走唔晒,一身都係。

2. 近日據聯交所股權變動資料顯示,惠理原來亦是洪良苦主,此事實在是非常令人驚訝,竟然中了多蕉後,仍然不怕死,繼續其假值方式隨意投機。不解的是沒有設法掩飾,實在佩服佩服。

3. 基金表現,實在是跟亂買沒有分別:

MUPI 惠理價值基金 MUPI 惠理價值基金
12-30-2011 243.373 185.64
01-31-2012 255.587 200.16 5.02% 7.82%
02-29-2012 287.427 212.78 18.10% 14.62%
03-30-2012 264.421 200.61 8.65% 8.06%
04-30-2012 261.437 203.89 7.42% 9.83%
05-31-2012 239.054 183.15 -1.77% -1.34%
06-29-2012 236.839 179.27 -2.68% -3.43%
07-30-2012 231.393 175.67 -4.92% -5.37%
08-31-2012 232.439 180.05 -4.49% -3.01%
09-28-2012 244.544 191.54 0.48% 3.18%
10-25-2012 257.826 197.7 5.94% 6.50%

 

4. 股價表現,不用說明,就是隨機亂買的波動板:

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前文:

博弈論(3# 0806 隨機惠理

https://clcheung.wordpress.com/2012/07/07/%E5%8D%9A%E5%BC%88%E8%AB%96%EF%BC%883%EF%BC%89-0806-%E9%9A%A8%E6%A9%9F%E6%83%A0%E7%90%86/

 

# 1198 皇朝傢俬,價值之選

https://clcheung.wordpress.com/2012/09/01/1198-%E7%9A%87%E6%9C%9D%E5%82%A2%E4%BF%AC%EF%BC%8C%E5%83%B9%E5%80%BC%E4%B9%8B%E9%81%B8/

 

# 1198皇朝傢俬 – 當一滴香遇上牛肉膏

https://clcheung.wordpress.com/2012/09/01/1198%E7%9A%87%E6%9C%9D%E5%82%A2%E4%BF%AC-%E7%95%B6%E4%B8%80%E6%BB%B4%E9%A6%99%E9%81%87%E4%B8%8A%E7%89%9B%E8%82%89%E8%86%8F-%E9%87%8D%E8%B2%BC%EF%BC%89/

 

我愛一滴香 (3)

https://clcheung.wordpress.com/2012/03/06/%E6%88%91%E6%84%9B%E4%B8%80%E6%BB%B4%E9%A6%99-3/

金融投資板塊

# 0080 中國新經濟投資- ?

 

看到最新業績終於忍不住要看看是什麼東東。

 

2010 2 1 日在開曼群島註冊成立的獲豁免公司。建立為封閉式投資公司。配售所得款項總額 312,090,000,估計成立初期費用 (25,500,000)

 

原來封閉式基金是可以隨意IPO !以前真是沒有察覺。

 

下表載列投資管理人目前提供全權酌情管理服務的基金、投資管理人提供有關

服務期間該基金管理的資產及過往表現。

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表現似乎一般。

 

現價 $0.452011 FY,每股盈利 $-0.16,市盈率 -2.8 倍,不派息。

 

2011 12 31 日持有三項上市公司投資,其中最大一項為專注於中國大陸市場的社交網絡平台。投資項目之業務及財務資料的簡明概要如下:

(a) 306,900 股東江環保股份有限公司(「東江環保」)主要從事環保產業。截至2011 12 31 日止年度並無收到股息。東江環保截至2011630日止期間之股東應佔未經審核溢利約為人民幣99,000,000元及東江環保於2011 6 30 日之股東應佔未經審核資產凈值約為人民幣842,000,000 元。東江環保投資之公平值乃基於市場報價。

(b) 1,200,000 股香港電訊信託與香港電訊有限公司(「香港電訊」)主要提供綜合電訊服務。截至2011 12 31 日止年度並無收到股息。香港電訊截至2011 6 30 日止期間之股東應佔經審核溢利約為537,000,000港元及香港電訊於2011630日之股東應佔經審核資產凈值約為19,937,000,000港元。香港電訊投資之公平值乃基於市場報價。

(c) 500,000 股人人公司主要於中國提供社交網絡平台。截至2011 12 31 日止年度並無收到股息。人人公司截至2011 9 30 日止期間之股東應佔未經審核虧損約為1,200,000 美元及人人公司於20119 30 日之股東應佔未經審核資產凈值約為1,219,000,000 美元。

 

本公司於本年度呈報股東應佔虧損淨值49,098,434 港元。資產淨值每股約0.79 港元,其中現金是 $0.7

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2011 12 31 日,公司並無僱員,僅有三名執行董事及三名獨立非執行董事。投資管理費 5,219,572 ,買左幾個公司股票,就收幾百粒,好過去打劫。

 

人人公司成本 54,390 K,變成13,871 K,是主要投資。不過公司仍然是以現金為主。

 

現值:

東江環保現價 $34,香港電訊信託現價 $5.5Renren 現價USD5.4,共值 $38M (今年+42%)NAV 0.825

 

現價 $0.45,大折讓45%,不過一般封閉式基金都是有折讓。好似呢隻咁多現金唔投資就唔多見,是否已在今年大舉入市?

 

投資價值一般,因為折讓可以長年維持高位,除非是有特別原因,又或者進入牛三,折讓才會有希望收窄。

 

不知道為何上市及何人會認購其IPO股份?應該是有原因吧?

金融投資板塊 · 數據分析

我愛一滴香 (3)

# 0806 惠理集團,剛剛發了盈警,股價即時下跌了。回想之前一直沒有對惠理估值,一來是不懂,二來是覺得不容易。盈警後做了一些圖表比較,發現了有趣的地方,可以分享一下。先來重溫舊文(舊blog已被Yahoo清洗了):

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舊文 我愛一滴香 (1)

 

只要一、兩滴,清水即時變上湯?內地發現一種名為「一滴香」的調味劑,備受火鍋店、米線店等食肆歡迎。山東青島有廚師爆料稱,許多業者宣稱以文火慢燉的上湯,實際是以每支僅售數十元的一滴香加料炮製,大幅減省成本。但一滴香疑含化工成分,專家指可能危害食客健康,特別對肝臟造成負擔。

 

近來VP不斷買入# 0246# 0539,看來也算是股票一滴香,邪門股加以價值投資金手指,邪氣立減,價值提升,幻想空間十足 !

幾年前VP也曾低價買入不少# 0682,為此超級抽水機貼上價值標籤,如# 0682股價再插的話,真係要一滴香出手幫幫忙,起碼有50-80%水位…..

港股邪門特別多,邪牌愛差人,邪股愛VP。唔鍾意一滴香加料炮製股票,可以考慮一滴香生產者# 0806,簡直係牛市必備股 !

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舊文 我愛一滴香 (2)

 

以下內容不適宜# 0246持有人觀看,如觀看後引至任何不快或損失在下決不負責。

 

前文提到邪牌愛差人,邪股愛VP。今天VP又披露了增持# 02468.2%,似乎一滴唔夠,要落夠一支。有網友問為何# 0246是邪股,又有網友話打死都唔會買佢…

首先重溫之前的分析:

http://hk.myblog.yahoo.com/clcheung2010/article?mid=86

http://hk.myblog.yahoo.com/clcheung2010/article?mid=48

http://hk.myblog.yahoo.com/clcheung2010/article?mid=130

之後6月又配股。

 

VP點解要買咁多 ? 我幻想出的原因是:

. 金價狂升至 > 1300,現時以DCF計,# 0246最少值 $19

. VP可能已做了仔細研究和探訪,確信它不是妖股

. VP可能知道就算是妖股也不會立時爆煲,正是用一滴香的大好時機

. VP是用OPM

 

可是VP也有不少失手的時候:泰興光學、歐亞農業、海域集團、海域化工、中國科技、甘泉航空….. 謝清海曾就此回應說︰「惠理投資逾200間上市公司,難免有機會遇到『壞人』。」簡單地說,VP不介意投資邪股,遇到『壞人』大不了全數撇帳就是了。

 

那麼是不是應該跟呢 ? 回到最初的結論,如果金價不跌,# 0246大跌20%,你會加碼還是止蝕 ?

(本人曾經持有# 0246,賺得好開心,之後再研究一番,沒有再買入。

近來買入了 # 0806)

 

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到了今日,瑞金礦業還是停牌,決定買入的基金經理都好可憐。

 

以上文章不是要取笑惠理,而是從惠理選股中看到惠理是長倉大小通買無分貴賤,買入亦不代表是做了盡職審查,如泰興光學、歐亞農業、海域集團、海域化工、中國科技、甘泉航空、超大現代、瑞金礦業….

 

以此推論,VP 管理的基金表現會否跟隨機指數差不多呢?

 

由上市日計,股價比較恆指,# 0806 股價比較波動,沒有明顯優勢:

 

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股價比較隨機指數,波幅很是接近,# 0806 股價在隨機指數上升周期有明顯落後現像:

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小結:

1. 惠理是長倉大小通買基金,其基金表現應該比隨機指數好一些。不過計埋燈油火蠟,,比隨機指數應該不遠。

 

2. 如果股價反映基金表現,長線惠理是跟隨機指數差不多。

 

3. 20095月至201010月,惠理股價大幅落後於隨機指數,其實隨機指數如此強勁,始終會在惠理業績看見,所以將來錯價機會來到時大家可要好好把握。

 

4. 如果想要有隨機指數的回報,又不想買幾十隻股票,惠理是一個好的代替品。

 

5. 如惠理可以做大(如管理香港資產增大,或在內地有良好發展),又或者做強(基金表現更好),投資價值可能會提高。