妖類

開OT不分中外不分大小,併購= 價值,供應鏈(7)

 

 

去年# 8043 年代煤機被Caterpillar高價私有化化,這個新聞可真有趣:

 

收購年代煤機疑被騙

01 – 20 05:01 明報

Caterpillar作商譽減值

 

【明報專訊】美國重型機械生產商Caterpillar公布,它發現去年收購的香港創業板上市公司年代煤礦機電設備製造有限公司(停牌前編號8043)的會計帳目有問題。為此,該公司將需要作出5.8億美元(約45.24億港元)的資產減值。

 

該公司上周五在一份聲明中表示,這並非現金形式的商譽減值,將會令其第4季每股盈利減少大約0.87美元。

 

Caterpillar表示,年代煤礦機電的子公司鄭州四維機電設備製造有限公司的高級經理需要為故意、持續多年以及有計劃的會計失德行為負責。這批人已經被撤換。它表示,有關失德行為乃會計紀錄和實際庫存不符。

 

Caterpillar乃世界最大的建築和礦業機械生產商。它是在去年以61.5億港元(約7.93億美元)收購生產開採煤礦機械的鄭州四維公司的母公司「年代煤礦機電」。當時的消息說,鄭州四維主要生產煤礦液壓支架,它於2009年在內地市場的佔有率已達9%,排名第三。銷售地區遍佈14個省及自治區。

去年收購耗資61.5

 

Caterpillar去年9月曾表示,希望在2015年成為中國市場的領導者。但在去年第1季,它在內地的營業額只佔其總營業額的3%。該公司總裁在聲明中表示,仍然相信有關收購是符合其策略。

 

有關年代煤礦機電的會計帳目問題,是Caterpillar近一年內遇到的第二次挫折。去年4月,它曾經透露,因為庫存太多,正在將一些賣不出的挖土機由美國運去其他國家。在上周五收市之後,Caterpillar的股價在場外交易下跌1.5%,至96.12美元。

 

 

盡職審查的人,去了哪裡?不過真的被騙嗎,還是完美的替罪羊 ? : http://www.zerohedge.com/news/2013-01-19/caterpillar-punked-chinese-fraud-write-half-q4-earnings

 

OT形式又多一員,扮中伏也可是不錯模式,被OT也可能是雙重獲利的方法。

 

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之前也跟不少網友討論過為何某股神強攻OT股,是否幫客戶洗錢及有回?應該也是一類OT形式。

 

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一間公司的價值,一般人真的可以從年報中斷定嗎?為何不少中外併購,經過盡職審查後,仍然中招? # 1157中聯重科,# 0631三一國際,傳聞可信性有多少?

 

併購跟價值好可能沒有關係。很多公司管理層是為要買而去買,不是為股東利益而買。原因可真多:現金過多;業績不前;私人利益;非法佣金;權力擴張;掩飾之前失敗併購;利益補償;

 

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利豐多年來買買賣賣,當中為股東製造了多少價值?模式是否到了盡頭?

http://dpzblog.wordpress.com/2013/01/15/%E8%82%A1%E5%B8%82%E9%9A%A8%E7%AD%86-1160/ 供應鏈管理,還有什麼魔法?不斷併購是出路還是死路?

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市況簡評 · 亂up

無聊談 (3)

 

 

昨日發現了 Google Chrome瀏覽器支援粵語語音輸入,新的功能很不錯,打算在系統中加入語音輸入,可以聲控,很不錯:

 

 

image

有興趣的話可以看看:

http://chrome.blogspot.ca/2013/01/hello-browser.html

 

 

1. 續 - 男廁企位偏好與消費關係

 

這個命題其實是從一本日本人寫的書叫購物失心瘋中選取出來。書中說,多數人天生喜歡佔據第二位,而又歡喜靠近出口的位置,所以排序是:B D C A E

 

不過這個解釋不能說明為何有不少人喜歡靠邊,所以我想出了另外一個解釋,位置的偏好主要是避險心理所驅動,人類在野外生存了很長時間,本能上是要避開野獸襲擊。

 

1.1 升降機位置偏好

 

1 個人時,香港人多數佔據按鈕位置。

2 個人時,第2個進入的會選擇角位及離開第一人較遠的位置,成了一個斜角關係。

4 個人時,靠4角。

5 個人時,靠4角及最後一人在中央靠後(因為第5位進入升降機後想盡量貼牆,不想將背部暴露給別人。)

 

密室中,其他人就是威脅,所以大家會自動排位去將自己和別人距離最大化。

 

1.2 地鐵位置偏好

 

繁忙時間時,人與人的距離可能只有半寸。你可以想象如果不是繁忙時間,你會盡量跟別人保持距離。情況跟升降機一樣,其他人就是威脅。

 

1.3 西餐廳位置偏好

 

最受歡迎的位置是靠牆及接近出口的第二個卡位,不是第一個,除非第一個卡位是角位。因為角位是受威脅最少的位置,也是最靜的。但是若第一個卡位不是角位,在它前面的空間也會構成不安感。

 

1.4 聽講座位置偏好

 

受歡迎的講座,最先入場的,通常也不會選擇第一排座位。講者也是會帶來不明心理威脅。

 

不受歡迎的講座,大家通常也不會選擇最後一排座位。原因是不想將背部暴露在入口處。如果入口是在旁邊的話,接近入口的位置也是不受歡迎。

 

1.5 會議室位置偏好

 

背對門口最不受歡迎。面對門口的位置不是最受歡迎,它的兩旁較受歡迎,近牆的更好。

 

1.6 男廁企位偏好

 

B D C A E 是沒有錯,A E 可能帶來空間威脅感。

 

如果是私隱考慮的話,即是A E 帶來較少私隱威脅感,所以也有不少人選擇A E 位。

 

 

2. 續 - 大衛的數字魔術與消費關係

 

原來經過大衛的引導下,大多數人會想出37這個有趣的數字(37 x 3 = 111,所以我覺得較為有趣)。我自己及家人也是選擇37

 

事實上,我們的心理是很易受人引導,尤其是消費行為及投資行為。

市況簡評 · 亂up

無聊談 (2)

1. 續 - 男廁企位偏好與消費關係

 

男廁入口 A B C D E

 

如果男廁入口在左面,有5個企位ABCDE,一般人會選擇那一個呢?ABCDE的優先次序如何定立?(不知女生如何)

 

不過網友加入了清潔因素,唯有重新再問一次,5個位都是一樣清潔,只是考慮位置的話,你如何排序?

 

 

2. 大衛的數字魔術與消費關係

 

數字魔術是這樣的:

麻煩你在150默想一個數字,愈難的數字愈好。請想一個2位數的數字…..,對了,要是奇數(即是單數),2個數字都是奇數就好了,不過2個數字不可一樣啊。你要想一個困難的數字,除不盡的數字最好。

 

你心中的數字是什麼?和家人玩玩,看看答案是否一樣。

 

大家先想想,下回分解。

市況簡評

無聊談 (1)

 

 

1. # 0494利豐是否OT ?

 

想不到突發盈警。11月底時曾在chatroom中提到利豐可能是OT底,值得看淡。情況應該會比屍變環球好一點,起碼大股東還在。

 

 

2. Like 人所 Like

 

兒子近來告訴我,他班裡有個男同學暗戀一個女生。如何得知?他的同學們每天花不少時間在facebook遊蕩,大家發現這男同學每每跟著這女生去Like面書上的無聊野,久而久之,大家想出原因來。

 

不知面書上有沒有自動功能去找出此等correlationship ?

 

 

3. # 0282 壹傳媒

 

壹傳媒彈了一下又跌下來,原因是交易有變數。之前發文後網友指出現價是反映交易變數,同意。現價接近成功交易情況下的估值底部,不過交易變數難以掌握,算吧。

 

 

4 # 0926 碧生源

 

都算是醜中之醜。主席兼控股股東趙一弘不斷低價減持,攪咩?

 

 

5. 香港營

 

梁振英當選後出席記者會,被問到會否吸納投票對手唐英年陣營的人士時,梁振英重提「大和解」的觀念,並且指出「現在開始,已經再沒有梁營、唐營、何營之分,只有一個香港營,所有的香港人都是我陣營內的人。」

 

點解咁熟口熟面?百思不得其解!

 

後來終於想起了,在笑傲江湖中,左冷禪經過多年策劃、費盡心機、苦心經營,希望一統五嶽劍派。岳不群同樣是多年策劃,自宮練劍。在封禪台上,左冷禪掌握大局,堅持五嶽劍派合拼….

 

岳不群微微一笑,道:「左盟主眼前所行,便是大有福於江湖同道的美事。咱們要一舉而泯滅門戶宗派之見,那是無法辦到,但各家各派如擇其地域相近,武功相似,又或相互交好,儘量合併,則門戶宗派在十年八年之內便可減少一大半。咱們五嶽劍派合成五嶽派,就可為各家各派樹一範例,成為武林中千古艷稱的盛舉。」

 

最後岳不群用真辟邪劍法打敗了左冷禪的假辟邪劍法,施放毒針刺傷左冷禪手掌,並刺瞎左冷禪雙眼,拱手道:「在下與左師兄比武較藝,原盼點到為止。但左師兄武功太高,震去了在下手中長劍,危急之際,在下但求自保,下手失了分寸,以致左師兄雙目受損,在下心中好生不安。咱們當尋訪名醫,為左師兄治療。」

 

左冷禪心道:「你呃人!」。無奈大勢已去,唯有下台以保性命。

 

岳不群成功一統五嶽劍派,從此只有五嶽派,再也沒有嵩山派、泰山派、華山派、衡山派和恆山派了,完全大和解。

 

 

6. # 3999大成食品

http://news.sina.com.hk/news/20121217/-9-2850333/1.html

 

在天津寶坻區新開口鎮六口村,記者亦見到了類似的情形。村里肉雞養殖戶大都是民盛養雞專業合作社簽約的合同戶,而民盛合作社則與大成食品有限公司簽訂了合同。大成是肯德基、德克士等快餐連鎖在國內最大的雞肉供貨商之一。這里的養殖戶詳細地向記者講解了白羽雞45天迅速成長的過程。

 

據合作社一位農戶介紹,每只雞出欄前大概需喂養7-10斤的飼料,大約長一斤肉需要消耗2-3斤的飼料。飼料都是由大成食品公司統一配送,不能用別的飼料廠生產的料。此外,大成公司對養殖戶統一配藥,包括一些抗生素和預防藥。

 

股價沒有反應。。。大成食品是否??

 

基本上這個板塊很難攪,可免則免。

 

 

7. 股票和賭波的分別

 

chatroom 大發財兄突然問及:股票和賭波有何分別,為何大家可以鬆容地用幾萬元買入一只股票,而只會用幾百元去賭波?

 

首先我不懂賭波。

 

其次,我認為足球比賽其實是幾億個窮人去觀看22個有錢人去追逐一個球體,有點無聊。

 

股票投資有一個特性,是可以在一段時間裡,所有人都一起紙上富貴(或是PK)。賭波,大概是一半人開心,一半人賠錢?

 

股票投資還有一個特性是有大量資料可以作為出入參考,相比賭波,表面上似乎更能考驗眼光,表面上更不像賭博。

 

如果用波幅去考慮,一般股票的平均日波幅是1-3%,幾萬元的投入,一概是一千幾百元玩一日,嬴了可以繼續,輸了可以走人。

 

如果賭波有多點會計師核數師去監控,可能提升其可信性。

 

 

8. 男廁企位偏好與消費關係

 

男廁入口 A B C D E

 

如果男廁入口在左面,有5個企位ABCDE,一般人會選擇那一個呢?ABCDE的優先次序如何定立?(不知女生如何)

 

大家先想想,下回分解。

策略

2013 : 看法和關注點(1)

 

 

暫時維持12月策略,現在主要有一些看法和關注:

 

1. 美國收水

 

美國何時/如何/為何收水,將會對市場有很大影響。可惜我對這些東西沒有太多認識,只有一些在書本文章看到的資料可以分享。理論上,胡亂放水後會帶來惡性通貨膨脹,先看超級趨勢一書的資料:

 

2004年全球的可變價格資產:

 

Total asset value

USD trillions

Mid-range estimate

% of global GDP

Residential property (OECD)

60-80

170%

Residential property (emerging market)

15-25

49%

Global commercial property

15-25

49%

Total property

90-130

268%

Bonds

45-55

122%

Equities

35-40

100%

Gold

1.6-2.0

4%

Collectibles

0.3-0.6

1%

Total

172-228

488%

Esimtated doubled counted

2.0 – 8.0

12%

Total Gross

170-220

476%

 

 

總計是全球GDP 476%,經濟周期到頂時,資產總計可達至GDP 5倍以上。假設一個完美金融風暴來臨(如2007年),股市下跌50%,樓市下跌30%,債券上升20%(因為避險關係),資產價值共下跌25%,相對是等同GDP 125%。在財富效應下,大概是6%的財富損失會反映在經濟上,即是GDP會收縮7%。不過這7%不是即時效應,通常是幾年裡慢慢顯現,如果資產價格回升的話,後果會較好。

 

在完美金融風暴下,庫存,資本投資,房產,三大周期同時見頂。假若:

房產投資下跌40% - 帶來5% GDP收縮

資本投資下跌40% - 帶來4% GDP收縮

庫存下跌- 帶來2% GDP收縮

個人開支下跌(因為失業,財富效應等等)- 帶來4% GDP收縮

 

共帶來15% GDP 收縮,真是世界末日。「幸好」各國政府大開水喉,減息,增加市場流動性。根據「貨幣數量學說」的簡單程式關係:

 

貨幣供給 x 貨幣周轉率 = 商品及勞務總量 x 商品及勞務價格

 

因為歐美需求大跌及失業率上升,基本上貨物產能是過剩,服務產能也是過剩,原材料也是過剩;所以就算流動性大增下,商品及勞務價格還是升不了,即是惡性通貨膨脹還沒有發生。假若市場流動性沒有增加的話,全球會進入通縮惡性循環,局面更難收拾。

 

市場流動性增加,經濟大倒退的可能性暫時降低了,不過也令沒有產能過剩的商品或貨物的價格失控,如香港地產價格。事實上在流動性增加時,硬資產價格通常會大幅膨脹,所以就算沒有內地豪客掃貨,香港物業價格還是跌不了的。

 

而當美國失業率下降,或是歐洲復甦,或是商品價格回升等等因素,將會逼使美國降低市場流動性,不然會導致惡性通貨膨脹,局面難以收拾。

 

收水一定比放水難,市場反應也更難預料。現時市場似乎相信2014-2015年方有機會收水。

 

2. 開放二胎

去年炒龍B,今年炒開放二胎,同一概念,不過開放二胎可能較易番炒。

 

3. 內地餐飲業

地溝油,速成雞鴨鵝豬,內地生物化工程技術層出不窮。劣幣驅逐良幣,正當商人會否被KO?(是否還有正當內地商人)

勞工成本,租金,生化工程,食材價格,均不利內地餐飲業。不過中國人捨得食,有規模的公司會否殺出個未來?

4. 本地零售

本地零售板塊今年可能會好轉,不過長遠而言,中低檔服裝零售上市公司可能不敵國際連鎖店。剩下主要是金飾及化妝品。

5. 汽車製造

一般美國汽車製造公司估值不高,因為美國市場不是增長中,而又面對外國同業競爭。內地汽車製造板塊是否周期性股份?我覺得暫時不應以周期股去看待。

6. 內房

去年買入內房主要是覺得中國已經不能用政策整死這個板塊,不然多個板塊將會一同陪葬,加上出口不際,局面難控。

今年如何?會否因為全球經濟改善轉為加強調控?

7. 內地抄碼族

「商場服飾越賣越貴,網購越來越火。這催生了一個新的群體「抄碼族」:在商場試了滿意的衣服,記下吊牌碼子,然後網購,價格往往要比實體店便宜一小半。」

… 究竟對內地零售消費百貨業有多大打擊?

8. 燃氣下游

似乎還是沒有不利因素

9. 金融

以周期而言,今年應該是較為安全。

10. 消費性電子產品

山寨手機功能實在好強,今年應該有大量功能強勁的廉價品牌機出現,似乎元件供應比手機製造容易得益。

11. 醫療

好難玩,不過又不難找出嬴家。不應看淡。

12. 油價煤價

美國因素下,油價可能平平。煤價因為火電鋼鐵水泥需求下,平穩向上。

不過都是亂估。

13. 工業類

資本投資周期是否啟動?

人民幣繼續升值,內地工資繼續急漲,中國周邊小國將會受益於低增值工業類流出內地。

14. 體育用品

去庫存後見盈利?好難說,不過市場會不斷炒作。

(待續…)