市況簡評

市況簡評

 

# 00950 李氏大藥廠,盈喜,第四季度溢利將錄得超過50%之增幅,預料二零一一年

溢利將錄得超過40%之增幅。為溢利增長主要由於第四季本集團醫藥產品之銷售持續上升,以及由於銷售及分銷團隊之營運效益持續改善。

現價 $2.762011 FY estimation,盈利+40.0%,每股盈利 $0.172,市盈率 16.0 倍。好強。

 

# 00827 玖源集團,盈喜,受惠於達州新尿素工廠自二零一零年十月投產,以及尿素及其他化工產品市場價格回升,年度之未經審核綜合管理賬目將錄得盈利,相對於去年度同期蒙受虧損。

 

# 00826 天工國際,盈喜,由於產品銷量增加,綜合純利將錄得顯著增長。

 

# 1157 中聯重科,盈喜,現價 $10.542011 FY estimation,每股盈利 $1.23 +40.8%,市盈率 8.6 倍。

 

# 00588 北京北辰實業股份,盈喜,預計核心利潤增長50%以上。

 

# 0921 海信科龍,盈警,-60%,非經常性收益大幅减少,主要是减持華意壓縮股票的投資收益、獲得的政府補貼以及其他營業外收入大幅减少,非經常性收益的大幅减少導致本公司業績同比出現較大幅度下降,但經營性利潤較去年同期基本持平。

現價 $1.472011 FY estimation,每股盈利 $0.215 -60.0%,市盈率 6.8 倍。

 

# 0347 鞍鋼股份,盈警,預計公司2011年度歸屬於上市公司股東的淨利潤虧損約21.51億元,基本每股收益虧損約0.297/股。公告稱,公司2011年度業績出現虧損,主要原因是原燃料價格漲幅高於鋼材價格漲幅以及高爐檢修等因素影響,尤其是四季度鋼材價格大幅下降,且主要原燃料價格依然在高位運行,使公司四季度陷入虧損局面,導致全年虧損。

現價 $6.262011 FY estimation,每股盈利 $-0.365,市盈率 -17.1 倍。

 

# 0323 馬鞍山鋼鐵股份,盈警,淨利潤同比下降 50%以上。現價 $2.902011 FY estimation,每股盈利 $0.083 -50.0%,市盈率 34.9 倍。

 

# 0902 華能國際電力股份,盈警,淨利潤同比下降 50%以上。現價 $4.632011 FY estimation,每股盈利 $0.23 -50.0%,市盈率 20.1 倍。

 

# 1108 洛陽玻璃股份,盈警,淨利潤同比下降 50%以上。

 

# 2600 中國鋁業,盈警,淨利潤同比下降 50%以上。現價 $3.932011 FY estimation,每股盈利 $0.035 -50.0%,市盈率 112.3 倍。

 

# 01889 武夷藥業,盈警,綜合淨溢利下跌。

 

# 00438 彩虹電子,盈警,由於傳統產業持續萎縮,公司彩管業務處虧損狀態;公司新產業項目建設和生產運營正在按計劃推進,報告期內尚未產生效益。

 

# 01618 中國中冶,盈警,淨利潤同比下降 20-30%。由於鋅市場價格走低、加工費持續低迷等因素,造成持續性虧損。此外,本公司房地產業務受外部各相關因素的影響,致使利潤有所減少。

現價 $1.812011 FY estimation,每股盈利 $0.247 -25.0%,市盈率 7.3 倍。

 

# 00656 復星國際,旗下南鋼料去年少賺50%

 

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# 1800 中國交通建設,中國交建主動縮減了發行規模,計劃發行不超過16億股,較預披露招股書中計劃發行的不超過35億股有了較大幅度的縮減。2011年盈利+20%

現價 $7.332011 FY estimation,每股盈利 $0.936 +20.0%,市盈率 7.8 倍。

 

# 0197 亨泰消費,按21為基準公開發售不少於約18.18億股,但不多於約18.71億股發售股份,認購價為0.2元,較該股停牌前 0.435元折讓約54.02%。預期公開發售的估計所得款項淨額(扣除估計將約為900萬元的有關公開發售的成本及開支以及包銷佣金後)將約為不多於 3.65億元及不少於3.55億元。抽水OT皇,跟咩神買左就慘。

 

# 02601 中國太保,再度減持中國太保1800H股凱雷持股比例跌入5%

 

# 01088 中國神華,12月煤炭銷售量年增57%

 

# 0973 歐舒丹,Q3銷售淨額加速增長16.4%681.4百萬歐元。按當地貨幣計算

增長17.5%(去年同期為15.3%)整體同店銷售增長6.2%

 

# 1368 特步國際,執行董事兼首席財務官何睿博昨天稱,體育零售市場今年上半年需要時間消化去年累積的存貨,下半年才有好轉,因此已將公司今年銷售目標由15%調低至單位數,分店淨增長亦會由去年8001000間,回落至約400間。

 

# 0486 俄鋁,受到全球經濟環境不利的影響,該公司預計在未來18個月將削減6%的鋁產量。俄鋁產量約佔全球的10%,該公司20111-9月鋁產量年增1%達到306萬噸。匯豐銀行(HSBC)近期在報告當中預估,在目前的現貨鋁價水平,全球約有40%的生產商將遭遇虧損。在能源成本提高並可能繼續上揚的情況下,每噸鋁價在2,500-2,600美元將是生產鋁的最低經濟要求。

 

# 0573 稻香控股,行政總裁梁耀進表示,食材價格漸趨平穩,對保持今年毛利率水平感到樂觀,公司於去年底調整點心價格後,暫時沒有加價計劃。梁耀進稱,除2010年因火炭物流中心產能達極限外,公司自2007年起毛利率一直上升,如去年食品成本升逾一成,但公司加價不足5%,上半年毛利率仍能有所增長,反映了大埔物流中心啟用,以及收購家禽養殖場等帶來的成本控制效益。因此,公司未來會先做好內部成本控制,目標是即使加價,加幅可較同業少,以貫徹令顧客覺得公司食品超值的經營理念。 …. 繼續持有,期望今年盈爆。

 

# 1388 安莉芳控股,10-12月期間整體銷售較去年同期上升 25%。銷售增長主要反映中國零售市場持續增長,本集團銷售網絡擴張及整體顧客需求增加所致。本集團旗下五個品牌之產品均錄得銷售增長。經營逾一年的店舖之中,同店銷售亦按年錄得雙位數的增長。於期內,本集團主要位於中國的零售點數目淨增加 10 個,截至十二月底總零售點增加至 2,076 個,其中銷售專櫃及專門店數目分別為 1,862 個及 214 個。由於零售點數目淨增加,預計本年度的廣告及櫃位裝飾開支將有所增加。

# 2880 大連港,截至二零一二年一月三十日,大連港集團已在市場上增持本公司H股股份5,300,000股(“H股股份收購”),占本公司已發行總股份的0.12%H股股份收購前,大連港集團不持有本公司H股股份。H股股份收購後,大連港集團所持有的本公司股份比例由約54.42%增加到約54.54%

 

# 00468 紛美包裝,涉侵權案對手德國上訴。

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市況簡評

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# 01006 中國玉米油,盈喜,增長原因是玉米油產品銷售額上升,從而帶動收入增加。第三個盈喜

# 0398 東方表行集團太子珠寶鐘錶執行董事朱繼陶表示,新春假期內,營業額錄得雙位數字增長,增幅約10-20%,惟較去年新春假期間的30%增幅有減少。他表示,客源有九成為內地客,受到內地經濟放緩及調控影響,營業額增長有放慢跡象,而大手筆消費亦見減少,過往最大筆消費為約200萬元,現時降至百餘萬。對於今年業務情況,他表示審慎樂觀,主要仍依靠內地自由行遊客增長及內地經濟作後盾。

# 2088 西王糖業,向母公司西王投資收購澱粉及麥芽糊精生產線,宣布發售非上市可轉換優先股,基準為每持有10股現有股份配發及發行9股可轉換優先股,料發行不逾10.59億股但不少於9.08億股可轉換優先股,每股認購價1.18元,料集資約10.71億元,所得款項淨額預期約為10.6億元悉數撥付上述收購,而所得款項淨額餘下部分約4607.5萬元將由用作一般營運資金。由於集團不會就收購事項而產生淨現金支出,預期收購事項將不會造成任何財政負擔。有關非上市優先股的初步換股價亦為1.18元。持有集團55.77%的西王投資已作出不撤回承諾,其將悉數認購其根據公開發售的配額,並遞交構成其配額的有關可轉換優先股接納。

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食品板塊

奶粉股 – 更生筆記:

 

舊文:

http://hk.myblog.yahoo.com/clcheung2010/article?mid=6395

去年看法較為淡,今年大市牛氣再現,板塊股價低殘,一個殘字,夠不夠?

2011-05-25起至今日2012-01-28

image

 

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只有# 1112 合生元能夠跑嬴。

先看業績:

# 1230 雅士利國際

2011 1H,銷售 +5%,經營溢利 -36%,每股盈利 -37%,員工成本急升,又係做員工好過做股東的公司。銷售增長只有5%,連通脹也追不上,不知是上市前谷數還是產品問題。其他數據沒有發現特別問題。

現金水平每股 $0.93,在 $1應該會有好的支持。現價$1.24P/E 12倍左右。

# 1007 大慶乳業 (環球乳業)

為何之前叫小心?只是擔心是OT

  1. 應收賬率特低 (1.7%),2011 1H14.24%,大幅增加。

  2. 員工成本特低,人少少,賺多多。

  3. 存貨特少。

  4. 好多現金,但係要借1億,又想要再抽水。

  5. 上市前新聞質疑市場不見其產品。

  6. 不派息。

  7. 上市前ROE 44%

2011 1H,銷售 +68%,經營溢利 +29%,每股盈利 -7%。雖然員工數目大幅增加,但是與雅士利相比,大慶乳業的銷售力是2.3倍。

2011-09 旗下間接全資附屬五常畠牧業向北京鑫茂中牧進出口購買6800頭荷斯坦奶牛,涉及金額人民幣1.7億元 (2.074億港元),將以現金支付。公司稱,擬透過擁有自有奶牛實施下游整合,購買荷斯坦奶牛將確保集團獲得安全穩定的生乳供應,對集團有利。

上市後有12.6億現金,中期業績顯示用剩5.5億,用1.7億買牛牛,買左牛牛會唔會買草場? 牛牛食咩?# 1117 現代牧業的生物資產跟設備資產大致相若。

從正面看垂直整合是很有創意。從陰謀角度看,買牛可以幫助解釋現金流失,又可以有生物資產虛擬收入,又可以增加虛擬純利率,如果市場受落又可以高價抽水,真係唔錯。

現價$1.57P/E 5倍左右。反映市場對此公司有介心。現金水平每股 $0.55,不過作用不大,因為應該不會派息,只會抽水。如果派息或現金流有改善,會觸發重估。

# 1717 澳優

2011 1H,銷售 -25%,經營溢利 -0.59%,每股盈利 -5%。銷售按年減少25.6%,主要受調整銷售及分銷系統之短期影響,即是什麼?

現價 $1.40,市盈率 10.6 倍。

# 1117 現代牧業

之前 # 2319 蒙牛乳業 事件打擊,股價下滑。行業應該是要時間証明及積累信心。

# 1112 合生元

2011 1H,銷售 +74%,經營溢利 +67%,每股盈利 +25%

數據四平八穩,派息,市場給予高估值。有負面新聞不過市場沒有反應。

 

 

RMB

1007

1230

1717

1117

1112

營業額(M)

619

1444

219

1113

868

年內盈利(M)

143

150

55

225

196

每股盈利

0.141

0.043

0.054

0.052

0.325

每股派息

派息率

0.00%

49.03%

24.21%

0.00%

38.16%

每股淨現金

0.445

0.759

0.634

-0.050

2.965

市值(億)

16

42

14

86

86

股價(HKD)

1.57

1.24

1.4

1.8

14.64

息率

P/E

4.52

11.81

10.47

28.15

18.32

P/E (exclude cash)

2.94

2.92

4.64

29.10

13.76

毛利率

55.43%

54.16%

53.23%

85.26%

67.97%

經營盈利率

32.80%

12.73%

26.44%

19.67%

25.49%

純利率

23.04%

10.45%

24.99%

21.91%

22.55%

ROE

16.42%

8.25%

10.56%

4.81%

22.39%

稅率(%)

29.67%

27.41%

15.74%

0.00%

21.65%

營業額 +%

65.54%

4.97%

-25.64%

88.78%

74.86%

經營盈利 +%

29.19%

-36.24%

-0.59%

190.59%

67.75%

股東應佔溢利 +%

35.73%

-27.07%

3.41%

253.95%

72.24%

每股盈利 +%

-6.94%

-37.34%

-4.82%

100.53%

25.21%

應收款項/營業額

14.24%

6.46%

39.99%

12.29%

2.78%

員工成本

16076

111710

16117

89600

125694

員工

926

5035

528

3067

1265

每員工成本(月)

2893

3698

5087

2435

16560

每員工銷售

1337

574

830

363

1372

每員工經營盈利

438

73

219

71

350

員工成本/經營盈利

7.92%

60.79%

27.83%

40.92%

56.84%

 

小結

數據上 # 1112 合生元 及 # 1007 大慶乳業 最好,不過大慶知名度高所以股價背馳。

# 1117 現代牧業,可能觀察一下才有結論。

# 1230 雅士利國際及 # 1717 澳優均是令人失望。估值一般,不過有派息。

今年雖然是炒龍B年,畢竟奶粉是給家中唯一寶貝的唯一食物,父母心態是要最好,應該是Winner takes all,而不是百花齊放。不過現下市場轉熱,炒落後足以掩蓋基本因素。相信這個板塊會有機會轉熱,板塊中燕瘦環肥,大家自便。

市況簡評

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# 01008 貴聯控股,盈喜,由於在二零一一年四月完成收購貴聯集團控股有限公司(前稱貴聯控股國際有限公司,其業績按合併基準綜合計入本集團),以及於二零一一年七月完成收購本公司間接非全資附屬公司(即蚌埠金黃山凹版印刷有限公司)餘下之股本權益,本集團預期截至二零一一年十二月三十一日止年度之綜合收益及純利均較二零一零年大幅增加。

# 08356 進業控股,盈警,,預期本集團將由截至二零一零年十二月三十一日止九個月錄得溢利轉為截至二零一一年十二月三十一日止九個月錄得顯著虧損,此虧損主要源自收購事項相關開支增加、取消購股權而確認之以股份為基礎的付款開支、於收購完成後開始攤銷電視播放權、承兌票據及可換股票據的利息開支、業務發展之費用以及其他法律及專業費用的增加。

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# 6388 COACH2012 Q2,銷售額14.5億美元,按年增長15%。錄得純利增長14.5%3.47億美元;每股盈利1.18美元,增長18%

累計上半財年,銷售淨額25億美元,上升15%。錄得純利增長14%4.92億美元;每股盈利1.9美元,增長17%

 

# 00721 中國金融國際,盈警。

 

# 08087 中國三三傳媒,盈警,純利可能顯著低於2010年同期之數字。純利下滑主要是由於2011 7 23 日發生溫州高鐵追撞事故打擊了廣告需求,加上中國政府對房地產業實施調控措施,導致物業發展商及其他相關公司的廣告訂單減少所致。

 

# 8132 鉦皓控股,盈警,截至二零一一年十二月三十一日止九個月將錄得虧損。主要原因為:(i)由於製造及銷售銅線於截至二零一一年十二月三十一日止九個月期間業務尚未達成經濟規模而錄得經營虧損;(ii)由於上一財政年度同期錄得一次性的公平值收益(部分由商譽減值抵銷)現不存在;(iii) 由於上一財政年度同期向三輝電線電纜有限公司(於二零一零年五月已成為本集團一家全資附屬公司)收取的管理服務費用收入現不存在;(iv) 市場競爭增加;(v)本集團增加投資新產品,而該等新產品預期自二零一二年起為集團逐漸帶來收入貢獻;及(vi)公司上市致使行政費用增加。

 

# 03303 巨濤海洋石油服務,盈警,溢利下跌乃主要由於(i)本集團聯營公司——蓬萊巨濤海洋工程重工有限公司在二零一一年的工程量少於前年,使得來自於其截至二零一一年十二月三十一日止年度的應佔聯營公司溢利大幅減少;以及(ii)本集團出於市場開拓之考慮,部份新型業務採取較低毛利率策略所致。

 

# 00929 國際精密,盈警,純利將較2010年大幅減少。集團指,去年勞工及原材料成本日益上升,全球經濟復甦步伐放緩,歐羅及歐洲經濟情況令人憂慮。硬盤驅動器行業供應鏈受日本海嘯影響一度中斷,其後受到泰國嚴重水災影響再度中斷,而集團於泰國主要生產硬盤驅動器部件之廠房亦因水災一度暫停生產,令集團硬盤驅動器部件之銷售尤其受到影響。

 

# 2002 陽光紙業,盈警,業績倒退主要是由於(i)本集團產品售價及毛利率下跌;及(ii)於該期間融資成本增加。

# 3868 群星紙業,盈警,預期截至12月底止年度利潤按年顯著下跌,主要因生產成本及折舊有所增長、下半年電力及蒸氣供應不足的情況,及行政費用因調查前任核數師提出之審計事宜所作出的措舉而有所增加。

 

# 01338 霸王集團,盈警料去年錄虧損,虧損的主要原因是由於2010714日公司公告所披露的「二惡烷事件」。雖然集團已經採取措施降低該事件的負面影響,而自20117月起,霸王品牌洗髮護髮產品的銷售額亦逐漸回升,但截至20111231日止財政年度洗髮護髮類產品的整體銷售額仍然受到該事件的持續沖擊並與去年同期相比有所下降。除此之外,由於該事件的原因,集團亦需就提升其新產品線的品牌知名度、維護品牌形象和恢復消費者對其洗髮護髮產品的信心而產生額外的市場和推廣費用。

==

# 2228 海東青新材料,國企中國節能環保向控股股東Nian’s Brother購入29%股權,即2.25億股,成為單一大股東。完成後,配售方持股降至25.09%,不再為控股股東。

配售價按下列價格(較低者為準)之折讓釐定,每股3.896元,即買賣協議日前20個交易日平均收市價;不多於10倍市盈率;或緊成日前20個交易日平均收市價。

 

# 0712 卡姆丹克太陽能,司向TPG Asia V Mu, Inc.發行及TPG Asia V Mu, Inc.認購於二零一六年到期之無抵押可換股債券。發行新認股權證行使價1.24港元

 

# 01161 奧思集團,終止於中國及台灣之~H2O+產品分銷權,。於香港、澳門及新加坡之分銷權則維持不變。本公司於中國及台灣之~H 2 O+業務共佔其截至二零一一年

九月三十日止年度之經審核綜合除稅後純利約2 1 . 8 % 。本公司仍然與H2O Plus, LLC維持良好的業務關係。儘管出現最近之業務狀況,本公司將繼續集中資源,致力發展其自家品牌GLYCEL及美容服務業務,而於中國之業務策略將維持不變。本集團亦計劃於二零一二年九月在中國開展GLYCEL業務。此外,本集團將透過特許經營模式進一步擴充於中國之美容服務業務。

Smart money sold before this announcement !

 

# 0806 惠理集團,12月未經審核管理資產總值約為72億美元。按月1%

 

# 0316 東方海外國際,第四季度收入較上年同期下降11.2%﹐因國際貿易需求減弱導致運費下滑。截至1231日的三個月﹐收入從15.2億美元降至13.5億美元﹐因每個標準箱平均收入下降9.4%。該公司沒有公佈季度利潤數據。總貨運量下降2%﹐130萬標準箱降至128萬標準箱。

2011年全年收入減少1.5%﹐56.2億美元降至55.3億美元﹐總貨運量增加5.6%﹐477萬標準箱增至503萬標準箱。

 

# 1308 海豐國際,2011年集裝箱運量按年升12.6%154.63萬標準箱;平均運費每標準箱543美元,升7.3%。期內,貨運代理總量134.14萬標準箱年升40.6%

單計12月,集裝箱運量14.93萬標準箱,按年升26.6%;平均運費每標準箱550美元,升4.9%。期內,貨運代理總量13.45萬標準箱,升28.2%。 … 好神奇,跟板塊數據不乎。

 

# 1968 匹克體育,集團主動覆核分銷商於2012年首兩季度訂貨會所下的訂單,並且削減了部分分銷商已訂但尚未生產付運的訂單。經過上述調整後,該集團2012年第一季及第二季的訂單總金額(按批發價格計)2011年同期相比,下降幅度介乎20%30%之間的中段範圍內。經過調整訂單後。

另外,截至20111231日止第4季,該集團部分零售網點的同店銷售金額與2011年同期相比增長1.7%。至於該集團去年底在中國的授權經營零售網點數目達7806個,即去年全年淨增加582個,而預計今年底的零售網點數目,在優化措施下將會降至7000個。 … 行業應該未見底,找尋好消息時投機買入。

 

# 03938 三林環球,停牌待公布私有化建議公告。

 

# 0124 金威啤酒,公司現正考慮本集團的業務與資產的效能和潛力,並為此計劃展開與若干主要從事釀造及分銷啤酒產品的獨立第三方洽談,及預期該等第三方將獲邀請提交關於擬收購本集團若干啤酒業務及資產的建議書及要約意向,及可能租賃本集團生產設施的安排的建議書,以使本公司能夠評估該等業務和資產的價值。本公司亦要求提交的建議書包括採取維持該等被轉讓公司員工的穩定性的措施。

 

# 0494 利豐,集團已於去年9月以4100萬美元(3.198億港元)總作價收購全威集團之大中華地區的童裝及玩具業務,這是利豐繼去年擴張其分銷業務至亞洲以來,有關LF Asia之首項收購。該交易涵蓋賣方於內地、香港及澳門的批發、零售、採購童裝及玩具業務。該大中華地區童裝及玩具業務於2011財政年度之淨營業額約7000萬美元,其國際品牌特許權包括迪士尼(米奇及維尼熊)、Elle及芝麻街。利豐亦宣佈,LF Asia已經與利童(控股) (利豐(1937)有限公司之附屬公司)訂立協議,作價將根據有形資產淨值上調或下調,初步作價約為1780萬美元(1.388億港元),惟總作價將不會超過2670萬美元(2.08億港元),將自全威集團收購之服裝零售業務部分分拆予利童。預期將不會確認收益或虧損。出售所得款項將用作利豐未來收購及營運資金用途。

 

# 02208 金風科技,金已與歐洲領先的風電開發商Volkswind USA達成協議,全資收購其位於美國蒙大拿州(Shawmut, Montana) Musselshell風電場項目,總容量20MW,項目預計2012年底前完工。至此,金風科技在美洲市場項目數量達到14個。

 

# 3933 聯邦制藥,抗生素原料藥企業一季度停產保價忙。進入20121月,抗生素原料藥企業在價格不斷下跌的態勢下紛紛選擇停產。目前,福抗藥業、聯邦制藥等藥企的7-ACA生產線已停產,石藥、健康元焦作、山西威奇達等企業的生產線也大幅減產。在企業紛紛減產保價的背景下,聯邦計劃已於日前宣布分別上調阿莫西林和6-APA價格10/公斤,石藥和華藥也分別上調抗生素價格。

然而,提價行為有可能“曇花一現”。專家預計,今年的抗生素市場仍不容樂觀,供大於求的基本面不變。

記者了解到,僅2011年,多家企業實施的擴產計劃使行業再陷泥沼。去年3月,科倫藥業宣布從2013年起投資建設半合成法生產7-ACA7-ADCAGCLE 三種產品。去年二季度,悅康藥業安徽生物制藥年產2000噸的7-ACA 項目竣工。去年9月,麗珠集團(寧夏)醫藥產業園在平羅縣破土動工,產品有氨基酸類和美伐他汀等5個生物發酵類原料藥。去年11月,廣藥集團與阜陽太和縣簽約2500噸頭孢類化學原料藥項目,總投資約15億元。

興業證券行業研究員表示,在行業產能增加的情況下,今年抗生素行業需求可能仍然不佳,相關原料藥和中間體價格仍將低位徘徊。

http://news.cnyes.com/Content/20120120/KFI00AUNLZYD2.shtml

 

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聊天室選股 · 工業板塊

聊天室選股(3):# 1170 信星集團

網友提出# 1170 ,是否可買。信星集團是老牌高息工業股,前年大家想必賺了不少。

先看1H 業績,銷售 +8.6%,經營盈利 -49.5%,每股盈利 -38%。業績其實在2011 2H已然惡化,2012 1H 業績只是繼續惡化。

- 在中國現行因勞工、材料及運輸成本急劇上漲而造成不利的生產環境下,集團之利潤率將繼續受壓。這已對各項成本造成不同程度之影響。

- 於上半年銷往美國之銷售額佔總營業額約45.4%,去年同期約65.1%;而輸往歐元區之銷售額已攀升至約36.7%,去年同期約28.6%

 

- 集團營運合共38條生產線,其中14條位於越南及柬埔寨,而位於中國的中

山、珠海及江西省則分別有11條、8條及5條生產線。期末,該等設施之年產能總額約20,000,000雙鞋。集團對未來訂單數量充滿信心,故於中國江西及柬埔寨之拓展計劃已如期動工。預期本年度當新生產線投入運作時,柬埔寨廠房將會合共擁有7條生產線。本年度,江西廠房將會擁有7條生產線。當合共44條新生產線全部投入運作時,本集團之年產能將會增加至約25,000,000雙鞋。

 

利好:

-每股現金及投資值 $0.88,一向派高息。

-大股東在$1以下時開始較積極回購。

利淡:

歐美市場今年可能更艱難,成本居高不下,管理層可能太過樂觀。2H業績應該不會好。

今年是否工業股年?我仍然是不敢樂觀,出口環境跟20032010年不大相同。

如果對信星有興趣的話,應該是工業股愛好者,可以分注買入。有利可圖就減持等業績,無利可圖就自行了斷。相信業績很難有驚喜。

(筆者投機性持有少量# 1170

食品板塊

# 1262 中國休閒食品 - 初探

 

 

  1. 產品以果凍休閒食品及果凍飲料等果凍產品為主。截至20101231日止年度,來自果凍產品、甜食產品及其他產品的銷售額分別佔銷售額的83.3%11.4%5.3%

  2. http://oozexude.blogspot.com/2011/11/01262.html
    根據Euromonitor的估計,2010年中國果凍產品及甜食產品的零售銷售值分別相當於中國休閒食品市場的零售銷售總值的7.5%51.5%,預計2010-2013年中國果凍產品及甜食產品的零售銷售值的複合年增長率分別達到14.2%7.4%
    image
    根據Euromonitor的資料,公司佔到中國果凍產品零售銷售總值的市場份額從2008年的9.0%穩步增加到2009年的9.6%2010年的10.3%,按照零售銷售額計算,公司在中國果凍產品市場佔有領先地位,是2010年中國第二大果凍產品生產商(喜多郎的市場份額為19.7%居首,中國旺旺(00151) 的市場份額為7%排行第三)
    image

 

 

  1. 20111031日,與遍佈全中國31個省、市及自治區的逾190名獨立經銷商合作,彼等繼而向二級分銷商及零售商轉售我們的產品。

  2. 與中糧集團有限公司建立策略性合作關係,中糧同意(i)確保向公司供應的糖漿及香精等果凍產品的原材料的質量,並於出現原材料短缺時優先處理公司的採購訂單、(ii)與公司共同開發新產品、(iii)分享關於食品及飲料產業的資訊(包括但不限於由中國政府頒佈的政策)(iv)授予公司有利及靈活的付款條款及(v)分享關於業務資源的資訊;

  3. 以核心品牌 「蠟筆小新」分銷產品。內地官司雖然最終勝訴,總是要扣分。

  4. 2011 FY 純利估計 HK$ 250.6 M

  5. http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=27137
    福建股
    中糧在Pre-IPO入股,有對賭業績機制,業績不能少於2.04624億人仔 (
    HK$250M)

  6. COFCO BVI認購合共43,754,922股股份(相當全球發售完成後的本公司當時經擴大已發行股本約6.4%)支付的股份總代價約為人民幣139.1百萬元(相等於164.8百萬港元)。現價2.27接近COFCO入股價2.28

  7. 市值2555.1MP/E 10.2倍。

 

感想:

  1. 福建股 ?+ 蠟筆小新 = 唔係好有信心。

  2. 中糧背境,業務不會太過虛幻。

  3. 果凍,不同飲料及即食麵,可能是較為集中兒童市場(5-15 ?)。競爭可能更劇烈?食品安全問題可以令品牌一鋪清袋。

  4. 中糧在Pre-IPO入股,有對賭業績機制,中糧入股市盈率不高(如果業績達標的話),不達標的話要再額外轉讓股份或是現金保賞。是Win-Win 還是 ?

  5. 2011年數據顯示業務大幅增長,銷售+46.8%,經營盈利 +95%。純利率亦大幅上升至19%。其他營運數據是良好。完美的數字總是令人擔心。是否從經銷商借來的好景 ?純利率似乎不合理地高,是真的話應該會引來很多競爭者。

 

 

 

業績可信性及可持續性不確定,街貨流通量應該不高,當是炒股。

聊天室選股 · 地產板塊

聊天室選股(2):# 1972 太古地產

太古地產上星期以介紹形式上市,收市報17.32港元,較公司截至六月底止每股帳面資產淨值29.3港元,折讓41%

 

海通國際證券中國業務部副總裁郭家耀指出,以太古 A 這次 10 7 股太地,而太古 A 1 4 日除淨股價跌 13.1 元計,當時市場認定的太地作價為 18.71 元,再加上月初至今港股與香港地產股普遍已累積一定升幅,上述 18.71 元參考價或應再加 10% 溢價,相信太地或可見 20.58 元。豐盛金融資產管理董事黃國英表示,除了參考月初太古除淨得出的太地理論價 18.71 元外,應再考慮太地資產淨值約 30 (根據太古不久前向投資者提供資料及太地招股書,太地去年 6 月底每股經調整的備忘有形資產淨值為 29.2 ) ,以及其他香港收租股現約較資產淨值折讓幅度,以此推算,太地股價應約達 18-20 元。至於里昂證券則在昨天發報告,預測太地掛牌初期股價或介乎 17-18 元,年底目標價則為 21.5 元。

 

黃國英指出,太地以介紹形式上市,除了已承諾半年不會減持、持有太地 82% 的太古外,太地的少數股東基本上是太古股東,當中包括不少只可持有恒指或大摩指數等指數成分股的基金,這批基金勢要沽出獲派的太地,對太地短期股價構成技術壓力;長遠來說,太地前景不俗,與除淨後股價曾進一步調整的太古,目前均可持有。

 

林少陽出報告指出,從表面數據看,太古地產的資產淨值折讓較大,或有較佳的潛在上升空間。然而,每家上市公司的帳面值計算基準,有所不同。我們不妨用他們最新的上半年基礎股東資佔溢利,計算其股本回報率,看看他們的資產淨值相對是高估了,還是低估了。

 在扣除物業重估增值部份後,太地、九倉及希慎三家公司去年上半年的基礎股東應佔溢利,分別為27億港元、33億港元及6.63億港元,或以年率計算,全年基礎溢利約54億港元、66億港元及13.3億港元,股本回報年率分別為3.1%3.5%2.9%。 由於希慎的核心資產希慎廣場於期內重建,並未能為集團帶來收益,其較低的股本回報率,只是因為期內資產未能全面產生現金回報而已。

 依此推論,我們認為太古地產的資產淨值,在三家公司之中,可能是稍為被高估的一家,其較高的資產淨值折讓,可能反映其較為進取的資產估值。

 在三家公司之中,我們認為現價估值差距合理,現價買入太古地產,未必一定跑贏其餘兩家包租公。不過,太古地產的管理層質素較佳,加上施懷雅家族主要收入,來自太古(19)的利息收入,而太古的主要收入來源,將來自太古地產的派息。我們相信太古地產,將繼續維持較高的派息比率,以維持太古目前的高息政策。

 

以太古通告計:緊接於分拆完成後,公司的公眾持股量約為 10.28%即是601M股。

3日交投:51.7, 42.8, 24.1 M股,共118.6M,佔流通股數19.7 %上市3日收市前均可見明顯波動,應該是有指數基金被動清貨有關。

 

近日匯豐及一眾地產股已上升不少,可能是有「需要」吧。太古地產相對是落後,被動清貨應該接近完成階段,希望今後股價有預期表現。

 

(筆者持有# 1972 太古地產)

New System · 數據分析

系統新增市場指標:超買超賣比率

系統新增了市場指標:超買超賣比率。是用9日RSI 去量度有多少股數是呈現超買或超賣的比率。

圖上的黑線是累積淨超買賣線。近日累積線跟指數出現背馳現像。由2007年至今的圖表顯示累積線落後的情況不多。未來可能是大市追上指數,又或是指數要回檔,如2008-10至2009-03。

還有一個可能是大家對指數股突然完全改觀,例如畢菲特入股中資金融股等等消息所引發牛三。

 

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